高盛集資還公帑 恐壞大局

【明報專訊】高盛明天便公布季度業績，總裁布蘭克費恩(Lloyd Blankfein)上周表示，銀行有責任在不危害其業務下，向政府盡早償還注資貸款，給納稅人一個交代。《金融時報》稱，銀行正準備把握強勁季度業績及壓力測試完結的大好時機，趁勢集資及重建投資者信心。但有專家質疑，高盛急急還錢，雖對公司有利，卻可能不利美國總體經濟。

高盛配股集資的計劃，將令其他銀行爭相效法，想盡辦法與華府劃清界線。問題是，還款不還款，將成為投資者判斷銀行健康狀的準則，對花旗、美銀這些仍須華府提供援助的銀行構成威脅。

能否還款成銀行健康指標

分析師Brad Hintz表示，高盛還款可免受救市基金的規管，對公司最有利，但這不代表符合美國經濟最佳利益。「這會再引起市場關注，一些銀行或無力還債，推遲信貸市場復蘇的時間」。摩根士丹利總裁麥晉桁(John Mack)亦反對銀行現時還錢。「作為一間上市公司，只眼是否受到政府監管而盡快償還注資，我認為這不是適當的時機。」

金融海嘯的滔天巨浪，今年已「捲走」了23間美國銀行。然而並非所有銀行面對財務困難，《華盛頓郵報》昨稱，不少地區銀行甚至在逆市中茁壯成長。最新象顯示，自7000億美元(約5.46萬億港元)救市基金推出以來，大型銀行能站穩住腳之餘，很多地區銀行的經營保持平穩，甚至錄得增長。

《華郵》指出，需要政府出手拯救的銀行大約有250間，但其實有上千計的銀行沒有倒閉危機。

分析員認為，美國正處經濟寒冬，但部分銀行的表現反而有改善，這與其業務取態及規模有關。儘管按揭市場未復蘇，但銀行主攻放款業務，比管理證券組合及進行衍生工具交易安全。不少地區銀行，由於從未參與高風險的衍生工具交易，因而毋須進行減值，其財政狀亦相對健康，當中包括合眾銀行、率先向華府償還1.2億美元(約9.36億港元)注資的紐約Signature Bank、採取審慎放貸策略的Beal Bank及Hudson City Savings Bank。

日央行擬增46億儲備

另外，《日經新聞》昨報道，日本央行計劃減少向國庫繳納款項，藉以增加每年600億日圓儲備(約46億港元)，提高央行推行其他經濟措施的能力，以及維護日圓的穩定，預計獲國會通過的機會甚大。

維護港澳 胡錦濤舌戰法總統

【明報專訊】英國首相白高敦昨晚表示，香港澳門新加坡都不是「避稅天堂」。原來在峰會上，法國總統薩爾科齊和中國國家主席胡錦濤，曾就避稅天堂問題發生激烈爭辯，最後要靠美國總統奧巴馬調停才擺平。

法國和部分歐洲國家要求嚴格規管避稅天堂，連香港澳門也成了矛頭，但中方擔心過嚴的措施，將打擊香港、澳門以至上海的銀行業，並獲其餘國家贊同。美國廣播公司稱，會上薩爾科齊跟胡錦濤展開極激烈的爭拗，薩爾科齊要求定出一份「不守規則避稅天堂名單」，但胡錦濤強烈反對。爭拗一度威脅到G20峰會的團結，最後要奧巴馬介入，捉住薩爾科齊到一角談了好一會，然後又跟中方官員商談了數分鐘，最後終將爭議擺平，齊齊握手。G20聯合公布僅稱各成員會參考由經濟合作發展組織(OECD)所定的避稅天堂黑名單。

區璟智﹕港稅制沒違規範

對於不少國家要求監管有份造成今次金融海嘯的避稅天堂，有份出席會議的財經事務及庫務局常任秘書長(財經事務)區璟智昨表示，相信香港不會受到影響。她說香港稅制簡單透明，他們於會前已向中國代表團充分解釋，澄清香港稅制並無違反規範。

同樣有份以中國代表團成員身分出席峰會的金管局總裁任志剛於會後表示，雖然會議仍留下不少爭論點有待解決，但他認為今次峰會成功，他特別高興看見與會各國同意規管對基金，「這個問題，我們當年在金融風暴時亦受過不少苦頭」。

G20成果喜出望外美股曾升300點

今次倫敦G20峰會取得遠勝預期的實質成果，在金融監管、增加對國際貨幣基金組織注資、促進全球貿易、抵禦衰退等方面均達成了實質共識，令市場喜出望外，加上美國通過放寬企業市價入帳規定，美股中段急升近300點，道指突破8000點關口。由於峰會上商討IMF沽金增資，金價應聲下挫，紐約6月期金跌超過2%，一度低見898美元，為兩周低位，美匯指數則跌超過1%。紐約期油則升逾4美元，重上每桶52美元。

另外，美國財務會計準則委員會昨通過修訂按市價入帳的會計規定，也刺激金融股上漲，花旗、美銀及富國銀行升3%至5%不等。有會計界人士及學者估計，銀行股盈利可望增加兩成，而花旗這些按揭抵押證券比重較大的銀行，相關投資損失可減少50%至70%。儘管歐元區經濟情進一步轉差，歐洲央行對大幅減息救市的做法仍有保留，昨宣布減息0.25厘，降至1.25厘，減幅少於預期的0.5厘。議息結果公布後，歐元兌美元造好，重上1.34水平，歐洲股市升幅介乎4%至6%。

峰會六大承諾

【明報專訊】1. 恢復經濟增長

．預計各成員在2010年底前動用多達5萬億美元(約39萬億港元)救經濟，創造和挽救上千萬個職位

．各央行將繼續運用一切必須手段支持經濟

2. 修補金融系統，讓其恢復借貸

．同意清理銀行壞帳

3. 加強金融監管，重新恢復市場信心

．成立金融穩定委員會(FSB)取代金融穩定論壇(FSF)

．加強監管對基金和評級機構等影響金融市場穩定的機構

．嚴打避稅天堂，拒絕簽署分享稅務資料協議的國家將被制裁

4. 強化全球金融機構，對抗未來危機

．IMF獲額外注資5000億美元(約3.9萬億港元)，令可動用資金增加兩倍至7500億美元(約5.85萬億港元)，支援發展中國家

．IMF計劃沽售黃金，增加500億美元(約3900億港元)資金

．新增2500億美元(約1.95萬億港元)特別提款權(SDR)機制

．為地區多邊開發銀行額外提供1000億美元(約7800億港元)貸款資金

5. 阻止保護主義及擴展貿易

．未來兩年推出總值2500億美元的貿易融資計劃

．盡快重開多哈自由貿易談判

．承諾不以本國貨幣爭相貶值的方式增強貿易優勢

6. 建立廣泛、綠色和可持續經濟復蘇

G20擲8.5萬億振全球經濟

【明報專訊】G20峰會昨天順利舉行，與會領袖達成共識，向國際貨幣基金組織(IMF)等國際金融系統，注資逾1.1萬億美元(8.5萬億港元)，推動國際貿易，以及支援陷入困境的發展中國家。峰會公報表示，這筆巨款加上各國已承諾的刺激經濟方案，預計G20成員在明年底前將豪擲5萬億美元(39萬億港元)推動全球經濟增長，各方還承諾設立新機構監管全球金融體系，嚴打避稅天堂，又首次提出監管對基金。

主持會議的英國首相白高敦形容，峰會為全球帶來新秩序，世界正進入「國際合作的新紀元」。

明年底累擲39萬億創百萬計職位

為期一天的峰會本港時間昨晚10時半結束，東道主英國首相白高敦會後表示，與會領袖承諾會在經濟政策上謀求合作，以令全球經濟恢復增長，同時承諾「不會為提高本國貨幣競爭力，而實行貨幣貶值政策」。公報稱﹕「我們正以一致行動，進行史無前例的刺激經濟行動，到明年底的總金額將達5萬億美元，這將挽救或創造百萬計職位，並令全球產出增加4％、加速全球向綠色經濟轉型」。

各方同意加強金融監管，包括改革現有的金融穩定論壇，成立「金融穩定委員會」(Financial Stability Board)，與IMF一起監管全球經濟和金融機構。各方還同意加強對大型對基金及信貸評級機構的監管，將它們納入全球監管網絡，以穩定金融市場秩序。

白高敦﹕中國向IMF出資3100億

公報提出，在IMF原有2500億美元的基礎上，增加向IMF注資兩倍至7500億美元(約5.8萬億港元)。這比原先預期的還多了2500億美元。日本與歐盟之前已各自同意向IMF撥出1000億美元，其餘款項料將由中國等有大量外匯儲備的國家分擔，白高敦聲稱中國將負責出錢400億美元(約3100億港元)。他還表示，中國應該在IMF裏有更大發言權與代表性。他同時宣布，IMF也將通過出售黃金儲備等方式，向國際市場籌錢。

中國近日高調主張擴大IMF「特別提款權」(SDR)的國際儲備貨幣角色，在峰會上也得到回應。峰會公報提出，在現有200億美元的基礎上，額外向IMF成員提供總值2500億美元的SDR以增加資金流動，這將有助發展中國家用更低成本進行借貸，以推動國際貿易發展。各區域的多邊開發銀行亦將把貸款額，額外增加1000億美元。公報重申G20成員將協力阻止保護主義。各方同意撥出2500億美元支持環球貿易。峰會還決定，盡快重啟多哈自由貿易談判。

同意打擊制裁避稅天堂

法德會前高調要求G20嚴打避稅天堂，同樣在峰會上得到回應。白高敦宣布，G20領袖同意打擊避稅天堂，不合作的國家將受制裁。法國總統薩爾科齊在峰會前夕暗示中國反對將港澳列為避稅天堂，成為峰會相關聲明的最大障礙。中國外交部發言人秦剛昨回應稱，北京不接受有人指中國是障礙。他表示，中方支持設立避稅天堂名單，但香港和澳門情不同。

G20領袖還同意設立新規則，限制大企業高層的薪金與花紅，以「反映(他們)的真實表現，令他們不會再在犯錯後仍獲報酬」。白高敦稱，雖然經濟危機沒有快速解決方案，但峰會成果意味「衰退期將縮短，我們將挽救工作」。薩爾科齊則表示，峰會成果「比我們所期望的多」，又說下次峰會將在9月於紐約舉行。

路透社/美聯社/法新社

證監引述證人 事先獲悉「收購價會提高」

【明報專訊】電訊盈科私有化聆訊案，再爆出驚人內幕，電盈大股東盈科拓展的副主席袁天凡，被指在提高私有化收購價前兩星期，曾向友人表示「數日後會有好消息，收購價會提高」。事件更將電訊盈科新聞及財經資訊首席副總裁羅燦「拖落水」，因為他擔任中間人，介紹這名友人跟袁天凡聯絡。

證監暫未展開調查

有熟悉證券條例人士稱，若明知有人利用內幕消息買賣股票，而把消息告訴對方，即使對方沒有利用消息賺錢，也足構成內幕交易罪。但據了解，證監會暫時未有調查曾任聯交所行政總裁的袁天凡涉嫌披露內幕消息一事。

電盈(0008)私有化聆訊昨日踏入第二日，證監會一方指出，袁天凡知道電盈第一次私有化收購價每股4.2元不成功，所以將收購價提高至4.5元時，就不容有失，務必要成功，否則要按法例規定，一年後才可再提出私有化。在此背景下，證監會指袁天凡策劃「種票計劃」，由前下屬林孝華協助。

致電袁表示支持私有化

證監會指袁天凡操控種票計劃，並指他早知提高收購價。證監會讀出證人A的證供。根據電盈通告，去年12月7日公布私有化計劃，每股收購價4.2元。12月中，證人A透過羅燦聯絡到袁天凡。證人A表示﹕「我有好多電盈股票，我會支持私有化。」袁天凡請他繼續支持私有化，但證人A「不要投票，數日後會有好消息，收購價會提高」(見圖)。

A君是莊永昌

兩人通電後的星期一，證人A收不到袁天凡的電話，又看不到有任何公布，便沽出手上的電盈股票。到了12月30日，電盈在股東大會中提出4.5元收購價。2009年1月12日，證人A再透過羅燦跟袁天凡通電話。證人A稱「我不會再支持私有化」。袁天凡問他，「為何你在4.2元收購價時支持，4.5元就不支持？」袁認為對方非理性及不合邏輯。

盈拓質疑證人A不可信

不過，盈拓的代表律師反駁，指袁天凡是有地位、有經驗的行政人員，他不會透露這些敏感消息，並質疑證人A的證供並不可信。

A提價前沽股份無獲益

據本報獲悉，庭上所指的證人A是低調富商兼美麗華酒店股東莊永昌，而根據證監昨日在庭上所指，證人A在私有化提價前便沽出電盈股份，故相信證人A無從因提價消息而獲益。另有報章報道指他於兩年前開始買入約2％盈科股份。去年11月，盈科大股東提出以每股4.2元私有化時，盈科相關人士曾聯絡莊永昌，希望他支持私有化，他表示會支持。但莊永昌始終不看好私有化，所以沽出手上1億股電盈。

不過沽出後，電盈才公布提高私有化的收購價至4.5元，莊永昌不滿電盈沒有通知他提高收購價，聲言自己也是電盈受害人。

【案件編號﹕HCMP 2382/08】

【明報專訊】雷曼兄弟已不知不覺倒閉了快7個月，但數以萬計購入了迷你債券的事主，只有兩成左右得到了銀行或證券行的賠償，絕大部分至今仍然未能取回分毫，而政府提出的回購方案亦因法律問題早已名存實亡。因此，一眾事主如今只能盼望證監會調查銷售銀行的工作能有進展，令銀行願意像新鴻基證券那樣全數賠償給投資者。正因

【明報專訊】雷曼兄弟已不知不覺倒閉了快7個月，但數以萬計購入了迷你債券的事主，只有兩成左右得到了銀行或證券行的賠償，絕大部分至今仍然未能取回分毫，而政府提出的回購方案亦因法律問題早已名存實亡。因此，一眾事主如今只能盼望證監會調查銷售銀行的工作能有進展，令銀行願意像新鴻基證券那樣全數賠償給投資者。正因如此，不少事主和代表他們出頭的議員都在問﹕證監會何時才能完成調查？可惜，證監會對此一直諱莫如深，並明言因受法例所限，在未有結果前，不能披露任何消息。不過，近日官場終於傳來信息暗示，證監會與銀行已和解無望，因而該會須按例懲罰銀行，但整個過程恐怕會長達4至6個月，而這段日子是一個絕對的黑窗期！

按照金管局提供的數據，截至上月26日，該局一共收到20,578宗涉及雷曼兄弟相關產品的投訴，並已認定了其中有414宗是有證據顯示曾有違規的銷售行為，於是轉交證監會調查。而金管局亦早已明言，證監會可以制裁涉案的16家銀行，包括暫時撤銷或撤銷註冊、譴責、罰款或頒禁制令。

知情人士指出，證監會很早便決定了不按金管局轉來的個案逐一調查，而是改用一個所謂的「由上而下」方法，亦即直接由該會調查涉案的10多家銀行，有否存在違規的銷售安排，以期在最短時間內取得最大的成果。早前亦有消息指出，證監會其實一開始就先查今次事件中的主要銷售銀行，其中應包括了曾銷售最多迷債的中銀。

到了今年1月22日，由於證監會與新鴻基證券就雷曼迷債事件達成和解協議，令全數經由該行購入迷債的投資者可以得回本金。其他雷曼事主一時間也感到轉機出現了。奈何，時間飛逝，兩個多月過去了，但證監會的調查工作了無音信。

今年2月底，財經事務及庫務局長陳家強也曾在立法會被議員追問此事時，也只能重彈老調說，在當局調查未全部完成前，公開調查資料有可能損害調查結果，甚至影響當局與金融機構取得妥協。當議員追問調查是否有時限時，陳家強也只能支吾以對。

不過，到了近日，官場傳來耳語暗示，證監會與銀行已和解無望，令證監會要進入懲處它們的階段。原來，當事態進入這個階段之後，整件事會同時進入黑窗期，因而令外界沒有半點兒的消息。監管機構當然不會公開評論上述說法，但是項消息跟好些銀行界人士私下明言不會跟證監會和解是合的，特別是一些銀行界高層形容，若今次他們同意不論情均全數賠償給客戶，便等同打開泄洪大閘，從此任何投資者輸了錢，均會期望銀行賠錢，後果堪虞。

儘管案件可能已進入懲處階段，但知情者指出，公眾仍然會一無所知，因為整個懲罰程序有好幾個步驟(見表)，而好些步驟更有法定期限，令案中人有充足時間抗辯。一來一回，隨時要花上4至6個月，大眾方能知悉結果。這亦意味證監會行政總裁韋奕禮稍後到立法會出席雷曼事件的聆訊時，隨時會有口難言。對於政府與證監會來說，這是一個很難踰越的政治難關，因為大眾會問﹕了無音信究竟是代表調查沒有進展，還是好戲在後頭呢？

李先知

北京為新國際儲備貨幣降溫

【明報專訊】舉世矚目的首場「胡奧會」終於登場，中國是G20成員中，罕有響應美國拿出逾國內生產總值2%的財政剌激方案的國家，也是持有最多美國國債的國家。中國在敦促美國信守承諾保持美國國債價值之餘，相信也將繼續以認購美債的實際行動，彰顯對美國堅定不移的支持。

有關中國應否繼續購買美國國債的問題，在美國聯儲局於3月18日宣布開動「印鈔機」大量增加美元供應後，一度成為內地官方智囊和媒體的關注重點。認為美方不負責任濫發貨幣將導致美元貶值及美國國債價值下跌、使中國手上2萬億美元外匯儲備資產大幅縮水的這種不滿情緒，在中國人民銀行行長周小川提出建設超主權國際儲備貨幣時達到最高峰，討伐美元霸權及建議中國政府停買美債的呼聲高唱入雲。

美料向胡錦濤投桃報李

然而，到了峰會真的要舉行時，中國官方媒體的輿論發生了明顯變化，開始強調美元的世界核心貨幣地位短期內不會改變，中國的外貿盈餘除了購買美國國債沒有更好選擇，因為歐元及日圓區經濟面臨更大的不明朗風險，黃金和石油等大宗商品的市場規模又太小，不足以吸收每年上千億美元的外匯投資，中國人民銀行副行長胡曉煉公開表示，中國將繼續購買美國國債，這個表態深受美國官員讚賞，為胡奧會掃清了障礙。

為了投桃報李，美國當局相信將以實質行動，回應中國的支持，包括容許中國認購與通脹掛的美國國債以控制風險、歡迎中資在內的外資，購買美國一些藍籌企業資產、支持人民幣成為國際貿易結算及央行儲備貨幣，還會回應中國建議增加發展中國家在國際貨幣基金組織中的話語權，以及加強國際金融監管秩序防止金融危機再次發生，讓胡錦濤此次倫敦之行不會空手而回。中美之間的高層對話機制，包括戰略對話和經濟對話，也將成為胡奧會的具體成果，說明中美緊密合作關係。

(明報駐京記者劉進圖報道)

電盈私有化證監查袁天凡

【明報專訊】電訊盈科(0008)私有化聆訊案，揭出「種票」真相。提出私有化電盈的盈拓副主席袁天凡，被證監會調查，而袁天凡的舊部、富通保險行政區域總裁林孝華，承認於今年1月買了50萬股電盈股票，送給下屬作花紅。調查又揭發5家證券行鼓勵員工買電盈股票。證監認為事件有串謀操控嫌疑，有人濫用法律，並不道德。

證監會調查了至少95人，證實私有化投票中，有849張問題票，足以推倒私有化投票結果。

問題票849張 足推倒私有化

電盈2月初舉行的股東會，在62％「人頭票」支持下通過私有化議案，不過惹來連串種票疑雲。到最後一關「法庭聆訊」時，證監會高調介入調查。昨日再次聆訊，電盈大股東盈科亞洲拓展(盈拓)的代表律師在反駁證監會向法庭提交的調查報告時，主動揭露證監調查過95人，包括盈拓副主席袁天凡，並證實有4至5組人，包括保險經紀及證券行轉贈股票。

證監：有串謀操控嫌疑

盈拓一方指出，根據證監調查，富通保險行政區域總裁林孝華買了500手電盈股票(即50萬股，如以1月5日收市價計算，代價達175.5萬元)，當作花紅送給屬下5名主管，他們又送給屬下多名經紀；林孝華另又送了股票給親戚、朋友共18人。

袁﹕通話商業接觸 無關電盈

這批股票是林孝華今年1月5日下午2時半買入，巧合的是，同日下午6時，林孝華與袁天凡通過電話。事實上，兩人早於去年12月30日，即電盈舉行第一次私有化股東會，提出將收購價由4.2元調高至4.5元當日，兩人也有接觸。兩人又曾以手機短訊聯繫。

袁天凡接受證監調查時，承認與林孝華聯絡過。不過，兩人均稱只是商業接觸，與電盈無關。盈拓也指出，兩人只是碰巧接觸，不能因此懷疑兩人串謀，也不可以用陰謀論視之。袁天凡曾是林孝華上司，曾於盈科保險集團共事，後來盈拓把盈保賣盤給富通保險，林孝華繼續在富通工作。

林孝華﹕送股票給員工作花紅

至於林孝華送電盈股票作花紅(一手電盈現值3940元)一事，他向證監解釋，過往也試過送股票給員工作花紅，甚至用股票作抽獎禮物。他於2008年11月收到公司派發的250萬元花紅，09年1月有190萬花紅，因此派花紅給下屬並不奇怪。他以此為禮物，是希望下屬會記得。盈拓一方指林孝華此舉純粹派錢給同事，並沒有種票意圖。如果想種票，他有1000個下屬，可以將500手股票派發給更多人，而不是分給5名下屬主管。

盈拓又指5名主管自行分配股票給下屬，有些主管指員工放大假，便未能取得股票；有些主管看到私有化成功有利可圖，更稱自行再入貨，可見林孝華與下屬並無任何安排。林孝華也沒有要求員工在私有化會議上如何投票，不過當時股價3.6元，而私有化收購價4.5元。電盈的大律師指出，一般人都會支持私有化，獲取更大利益，並非有任何動機，也不能因而指各人有串謀嫌疑。

另外，林孝華也送贈股票給家人林孝容、林孝玉(譯音)及朋友等18人，而林孝玉就電盈授權投票事宜向經紀查詢，而非問林孝華，可以證明他沒有指使林孝玉投票。

本報昨晚聯絡林孝華，記者尚未提出問題，他立即稱﹕「唔好再打，係咁，拜拜。」本報早前查閱中央證券登記時，發現林孝華5名下屬，於去年12月至今年1月成為電盈「一手股東」，林孝華名下則已沒有電盈股票。

盈拓指種票並非違法，又直斥證監的調查方法不恰當。證監律師則表示，雖然種票非違法，但濫用法律，又指獲轉贈股票者，跟長期持有股票者的心態不同。即使同樣是小股東，兩批人的利益也有不同。聆訊今日繼續。【案件編號﹕HPMP 2382/08】

明報記者